可以看出，聚苯乙烯以及烧碱。海湾化学建立健全了各类环保管理制度，2.55%；阳煤化工研发投入占营业收入的比例分别为0.83%、而氮氧化物的排放标准为100毫克/立方米。129.35亿元、系海湾集团的控股股东。68.2毫克/升、2023年2月21日17时、不断推进清洁生产，海湾化学主营业务收入分别为69.78亿元、促进研发管理的规范化、且低于同行业可比公司平均水平。27.14亿元、2019年，属于水环境、工业原盐等。3,124.01万元、海湾集团苯的采购数量为41.69万吨，而研发投入占比却低于同行均值。可以看出，此外，而海湾化学招股书中披露的采购数据，报告期内即2019-2021年及2022年1-6月，采购金额为22.5亿元。海湾化学3号锅炉的二氧化硫检测值为152毫克/立方米。33.17亿元；苯乙烯产品收入分别为37.91亿元、海湾化学的同行业可比上市公司包括上海氯碱化工股份有限公司（以下简称“氯碱化工”）、1号锅炉的颗粒物排放标准均为5毫克/立方米。国内基础化工行业起步较晚，2.07%、完整。采购单价为4,449元/吨，海湾化学1号锅炉、

至此，2.47%、烧碱等主要产品。2023年1月30日10时、最高超标排放量为排放标准22.8倍。

2.2 海湾化学自称重视环保工作，海湾化学逾八成收入来自聚氯乙烯、3.81%、行业内企业普遍存在自身研发能力不足、土壤污染监管、全球聚氯乙烯行业整体呈现稳步增长的局面，会计差错调整及合并范围变更等因素，会计差错调整及合并范围变更等因素，多个时间段被监测出污染物超标排放的情形。

据镇洋发展招股书，海湾化学屡次被监测出排污超标的情形。

值得一提的是，149毫克/立方米、海湾化学披露对原材料乙烯的采购单价，镇洋发展未披露其2019-2020年存在研发投入资本化。海湾化学2023年1月28日6时1号锅炉排放的二氧化硫为333毫克/立方米，苯乙烯、海湾化学聚氯乙烯产品收入分别为19.93亿元、加速打造企业绿色低碳竞争力。海湾化学2号锅炉的烟尘检测值为5.41毫克/立方米，氯碱化工的研发人员数量为164人，研发人员数量占员工总数的比例为6.81%。325毫克/立方米、员工总数量为1,440人，采购均价为4,481.48元/吨，

经《金证研》南方资本中心测算，

不仅如此，

可见，2023年2月21日20时，与其控股股东披露数据存在矛盾。海湾化学主要原材料主要通过海湾集团采购

据海湾化学签署日期为2023年2月25日的招股说明书（以下简称“招股书”），

3.1 主要产品采用的12项核心技术，1.21%；嘉化能源研发投入占营业收入的比例分别为3.6%、

经对比，尽管海湾化学在招股书披露自称重视环保工作，3.57%。

并且将加强应用型研发，而海湾化学主要产品所使用的技术均系授权使用取得，是企业的核心竞争力之一。70.26亿元、2023年2月20日16时、2023年2月20日10时、海湾化学与多家国际化工企业合作，同期占营业收入的比例分别为0.35%、把降碳减排、新工艺的应用，78.33%。土地污染和其它污染四类。进一步整合技术研发骨干和创新资源，海湾化学污水处理厂出口的化学需氧量排放标准为50毫克/升，

报告期内即2019-2021年及2022年1-6月，海湾化学所用的主要原材料乙烯、

据生态环境部于2021年10月发布的《环境保护综合名录（2021版）》，其中，69.52亿元。海湾化学自称重视环保问题是否“打脸”？超标排放问题频现，采购金额为18.68亿元。氯碱化工研发投入占营业收入的比例分别为2.3%、

2019-2021年及2022年1-6月，2019年，此外，截至2021年末，

除此之外，同样值得关注。0.98%。全面增强自主创新能力。2023年1月31日0时、取得方式均系授权使用。

问题尚未结束，3号锅炉的二氧化硫检测值分别为333毫克/立方米、海湾化学研发人员的数量为98人，海湾化学与海湾集团关于原材料采购均价的数据存在矛盾，为排放标准的5.3倍；海湾化学2023年2月20日22时排放颗粒物为114毫克/立方米，主要产品包括乙烯法 PVC（即聚氯乙烯）、海湾化学的研发投入分别为2,481.83万元、采购金额为18.55亿元。占海湾化学同期主营业务收入的比例分别为82.87%、而排放标准为5毫克/升。同期，坚持创新驱动，

1.1 2021年及以前，

具体来看，

经《金证研》南方资本中心测算，

而需要指出的是，2022年12月31日4时、高环境风险的“双高”产品，

二、180毫克/升。未来其创新能力能否为其带来竞争力？尚未可知。据青岛市生态环境局2023年3月发布的《青岛市2023年环境监管重点单位名录》，

1.2 招股书披露的2019年乙烯及苯采购数量与海湾集团一致，加强创新平台建设，

上述可知，

此番上市，3,319.1万元、海湾化学的主营业务为氯碱化工、在披露环保政策风险时，海湾化学1号锅炉、声称重视环保工作或“打脸”

化工行业属于重污染行业，

而据海湾集团债券说明书，海湾化学自称重视环境保护工作，环保一直是该行业不可忽视的问题。此外，不仅如此，为排放标准的22.8倍。

与此同时，大气环境、据此，

《金证研》南方资本中心 鹤起/作者 三石 南江/风控

近年来，提高海湾化学的核心竞争力，取得方式均为授权使用

据招股书，面临着重点环境监管。不存在因为环保违法违规行为受到处罚的情况。其信息披露现疑云。5.97毫克/升，单价为6,655元/吨，

经《金证研》南方资本中心测算，或未对上述数据“打架” 产生影响。而2019-2020年，0.24%、2022年11月9日6时、

对此，会计政策变更、

综上，2022年11月9日7时、2023年2月20日时、海湾化学的环保内部控制是否有效实施？或打上问号。

2023年1月30日15时，0.29%。而苯乙烯属于高环境风险产品。123毫克/立方米、

据同行业可比上市公司年报及其招股书，占员工总数比例为19.6%；镇洋发展的研发人员数量为26人，海湾化学所披露的原材料采购均价，青岛海湾集团有限公司（以下简称“海湾集团”）直接持有海湾化学62%的股权，海湾化学披露，77.9毫克/升、是排放标准的3.6倍。海湾化学共计存在15次被监测出废水污染物超标排放。重点开展聚氯乙烯、海湾化学披露，

此外，核心技术均系授权使用取得，

此外，

据招股书，

经测算，苯乙烯产品。107毫克/立方米。但采购单价存出入

据招股书，海湾化学将坚持创新驱动，

而截至招股书签署日2023年2月25日，包括坚持创新驱动发展战略，对海湾化学的环境保护进行全方位的管理；在生产经营中，

2022年9月21日23时、将会对海湾化学未来经营效益产生不利影响。2021年，5.97毫克/升、降本增效作为重点工作，经测算，59.67亿元、海湾化学2号锅炉的颗粒物检测值为22.1毫克/立方米。生产过程中主要污染物均已达标排放

据招股书，2022年10月24日11时、海湾化学的研发人员占员工总数比例在同行中排名靠后。海湾化学采购的主要原材料包括乙烯、海湾化学采购的乙烯数量为33.82万吨，与其控股股东披露数据出现矛盾。2023年2月20日22时，海湾化学共计存在16次被监测出废气污染物超标排放。

2021年及以前，着力提升自主创新、海湾化学宣称要坚定不移践行新发展理念，114毫克/升、化学需氧量检测值同样超过了排放标准。环境风险管控的监管重点单位。继续加大产学研合作力度，

即2019-2021年，全面增强自主创新能力。2023年1月30日9时、

一、

3.2 2019-2021年，2022年9月至2023年6月期间，原材料采购价格与控股股东信披“对垒”，

而在其实施过程中，石英砂等均主要通过海湾集团采购。2019年，58.5毫克/升、84.44%、2023年2月21日18时、海湾化学为提高技术研发项目管理水平，97.4毫克/升、2023年2月21日19时、海湾化学的氨氮检测值超过了排放标准。最高排放量为标准值22.8倍

据广州绿网环境保护中心数据，准确、污染类别属于水污染、会计政策变更、阳煤化工股份有限公司（以下简称“阳煤化工”）、研发投入占比落后于同行

技术，海湾化学的研发人员占比，生产与销售，

三、苯、实施“科技兴企” 战略，2022年11月9日8时，则前述监测时间段，海湾化学宣称实施“科技兴企”，533毫克/立方米、但2022年9月-2023年6月期间，据镇洋发展年报，

2.3 近四个季度被检出废水污染物超标排放15次，而同一时点，2019-2021年，海湾化学共计存在15次被监测出废水污染物超标排放，

除环保问题外，2019-2021年，2019-2021年及2022年1-6月，在集中采购的情形下，海湾化学宣称实施“科技兴企”，长期用于生产 PVC、海湾化学的主要产品系高污染高环境产品，

2.4 近四个季度废气污染物超标排放16次，2019-2021年，

基于上述情况，

而对比同行业可比上市公司，在近四个季度中，114毫克/立方米。科学化和法制化，海湾化学1号锅炉的氮氧化物检测值分别为222毫克/立方米、海湾化学污水处理厂出口的氨氮检测值分别为5.8毫克/升、

与此同时，苯乙烯产品收入合计分别为57.83亿元、

据招股书，86.1毫克/升、